Συνεχίζεται ο κύκλος της αποεπένδυσης στον τραπεζικό τομέα με την Πειραιώς

Στις 4 Μαρτίου 2024 – όπως έχει αναφέρει ουκ ολίγες φορές το bankingnews - θα ξεκινήσει το placement για το 27% της τράπεζας Πειραιώς ή 338 εκατ μετοχές και με βάση εκτιμήσεις η τιμή θα καθοριστεί στα 3,4 ευρώ. Εκτιμάται ότι θα υπερκαλυφθεί πάνω από 8 φορές. Το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας (ΤΧΣ) που κατέχει το 27% ή 338 εκατ μετοχές της τράπεζας Πειραιώς και σχεδιάζει να πουλήσει στις 4 Μαρτίου 2024 τελικά και το 27%... θα το διαθέσει όχι στα 4 ευρώ που αρχικώς είχε εκτιμηθεί, αλλά στα 3,4 ευρώ. Το 27% θα διατεθεί χωρίς στρατηγικό επενδυτή, αλλά σε ευρεία διασπορά. Σε ποια τιμή; Το 27% της Πειραιώς αναλογεί σε 338 εκατ μετοχές Χ 3,4 ευρώ = 1,15 δισεκ. ευρώ. Η τιμή της Πειραιώς στο χρηματιστήριο ανέρχεται στα 3,88 ευρώ. Ορισμένοι υποστηρίζουν ότι εάν η Πειραιώς ακολουθήσει το παράδειγμα της Εθνικής π.χ. η τιμή της μετοχής μετά το placement θα αυξηθεί στα 5 ευρώ. Στην Εθνική υλοποιήθηκε το placement στα 5,30 ευρώ και η τρέχουσα τιμή ανέρχεται στα 7,25 ευρώ (23 Φεβρουαρίου 2024) άνοδος 35%. Το ΤΧΣ επένδυσε στην Πειραιώς 19,68 δισεκ εκ των οποίων 6,84 δισεκ. σε κεφάλαια και μαζί με τα 3 δισεκ. cocos και 9,84 δισεκ. funding gap το χρηματοδοτικό κενό τραπεζών που έσπασαν σε καλές και κακές. Θυμίζουμε 7,47 δισεκ. στην Αγροτική τράπεζα που κατέληξε στην Πειραιώς και δεν περιλαμβάνουμε τις συναλλαγές όπως Geniki Bank ή Κυπριακές τράπεζες… Το 27% της τράπεζας Πειραιώς σε σημερινές τιμές (3,92 ευρώ 23 Φεβρουαρίου 2024) αποτιμάται 1,32 δισεκ. ευρώ. Με το placement η Πειραιώς θα αυξήσει το free float δηλαδή την διασπορά μετοχών άρα και την εμπορευσιμότητα. Το 27% της Πειραιώς θα διατεθεί σε ευρεία διασπορά ενώ ο Paulson θα κρατήσει το 18,62% θα παραμείνει ο βασικός μέτοχος της τράπεζας. Τα δύο σενάρια που εξετάζονται για την αναβαλλόμενη φορολογική απαίτηση DTC 12 δισ στις ελληνικές τράπεζες και η εμπλοκή της DGComp Η ελληνική κυβέρνηση εξετάζει 2 εναλλακτικά σενάρια για την αντιμετώπιση του DTA αναβαλλόμενου φόρου και DTC αναβαλλόμενης φορολογικής απαίτησης που συνολικά διαμορφώνονται στα 12-13 δισεκ. ευρώ. Ωστόσο τα δύο σχέδια που εξετάζονται δεν ενθουσιάζουν πολύ την DGComp την Επιτροπή Ανταγωνισμού της ΕΕ. Αξίζει να αναφερθεί ότι το DTC μειώνεται ετησίως κατά το ύψος του φορολογικού συντελεστή επί των κερδών. Οι ελληνικές τράπεζες λόγω των πολύ υψηλών αναβαλλόμενων φόρων θεωρείται ότι έχουν πιο υποβαθμισμένα κεφάλαια σε σχέση με άλλες τράπεζες που έχουν αναβαλλόμενο φόρο μόλις στο 10% των κεφαλαίων τους. Οι ελληνικές τράπεζες θα φθάσουν στα 27 δισεκ. κεφάλαια εκ των οποίων 16 δισεκ. είναι αναβαλλόμενοι φόροι. Ωστόσο όπως αναλύουν τραπεζίτες, ενώ μια λύση στο αναβαλλόμενο φόρο δεν θα αλλάξει το ύψος των κεφαλαίων αλλά θα βελτιώσει την ποιότητα τους και θα έχει επίδραση στις μετοχές, εντούτοις 1)Απαιτείται να βρεθεί κοινή φόρμουλα με τις τράπεζες και ακόμη οι τράπεζες διαφωνούν αφού δεν έχουν το ίδιο ύψος αναβαλλόμενων φόρων 2)Είναι προφανές ότι μια εύλογη λύση θα ήταν να εκδοθούν ομόλογα αλλά αυτά θα επιβαρύνουν το δημόσιο χρέος σημαντικά και ήδη το κρατικό χρέος είναι υψηλό. 3)Η έκδοση ομολόγων συμφέρει τις τράπεζες αφού θα αποκομίζουν σημαντικά έσοδα από τόκους έως και 1 δισεκ. ευρώ. 4)Υπάρχουν ακόμη πολλές ενστάσεις στην DGComp επιτροπή ανταγωνισμού ΕΕ και στον SSM, δεν υπάρχει συμφωνία… 5)Θα πρέπει η διαδικασία που θα ακολουθηθεί να μην θεωρηθεί ακόμη ένα δώρο σε ένα κλάδο που πλέον είναι υγιής.